Análisis de la eficiencia de la regla fiscal en Colombia : un enfoque FAVAR para determinar sus implicaciones en la sociedad y la macroeconomía colombiana

Abstract

RESUMEN: El estudio de la política fiscal es complejo. Además, las herramientas de política fiscal limitan la efectividad de la misma debido a los efectos ambiguos y poco directos de estos. Por lo anterior, en el presente trabajo se analiza la definición de reglas fiscales, las características bajo las cuales pueden ser útiles para alcanzar objetivos deseados de la realidad económica se y caracteriza el modelo fiscal en Colombia de los últimos años. Por último, para analizar el comportamiento fiscal en el país, se realiza un modelo FAVAR con series de tiempo comprendidas entre 2005:Q1- 2019:Q4. Los resultados del modelo indican que, mejores resultados en las variables relacionadas con el bienestar económico y social actual se traducen en peores resultados en las variables credibilidad internacional y de finanzas públicas como EMBI, IED y deuda pública. Además, a pesar del cumplimiento de las metas de niveles de déficit estructural la deuda pública y las finanzas del país no han mejorado por causa de las contingencias económicas y sociales de los años siguientes a la implementación de la regla fiscal.

ABSTRACT: The study of fiscal policy is complex. In addition, fiscal policy tools limit its effectiveness due to their ambiguous and not very direct effects. Therefore, this paper analyzes the definition of fiscal rules, the characteristics under which they can be useful to achieve desired objectives of the economic reality and characterizes the fiscal model in Colombia in recent years. Finally, to analyze the fiscal behavior in the country, a FAVAR model is made with time series between 2005:Q1- 2019:Q4.The results of the model indicate that better results in the variables related to current economic and social well-being translate into worse results in the international credibility and public finance variables such as EMBI, FDI and public debt. In addition, despite meeting the goals for structural deficit levels, the country's public debt and finances have not improved due to the economic and social contingencies of the years following the implementation of the fiscal rule.