Regla de política monetaria basada en la tasa de interés neutral : análisis comparativo usando la metodología de VAR estructural

Abstract

RESUMEN: Se propone una regla de política monetaria basada en la estabilización de la tasa de los bonos TES alrededor de la tasa de interés neutral, definida como aquella que es compatible con el producto de pleno empleo y la estabilización de la inflación y se la compara con una regla de Taylor tradicional que mira hacia el pasado mediante el uso de la metodología de VAR estructural, y observa que las funciones impulso respuesta de regla propuesta son más efectivas en cuanto a la efectividad de la política monetaria como tal, pero que bajo la regla de Taylor el efecto de los choques inflacionarios es menor. No es posible concluir que un régimen domine al otro por completo, y las limitaciones de la metodología impiden descartar que las diferencias entre ambos sean estadísticamente significativas, pero se deja la puerta abierta para posteriores análisis sobre la propuesta.

ABSTRACT: A monetary policy rule is proposed on the basis of stabilizing the rate of the government bonds around the neutral interest rate, defined as the rate that is compatible with full employment product and the stabilization of inflation and then is compared against a backward-looking Taylor rule using a structural VAR methodology, and it is observed that the impulse response functions favor the proposed rule when focused on the effectiveness of the policy rate itself, but under the Taylor rule inflation shocks are less intense. It is not possible to conclude domination of a rule over the other, and limitations of the used methodology make it so that the differences between both might not be statistically significative, but leave the door open to future research.