Efectos de la política monetaria sobre la valoración de activos en el mercado accionario colombiano (2004-2012)

Abstract

RESUMEN: Esta investigación evalúa el impacto de la política monetaria sobre la valoración de los activos financieros en el mercado accionario colombiano. Basados en el modelo propuesto por Rigobon y Sack (2004) que valora el impacto que hay entre la política monetaria y el precio de los activos, se plantea un modelo VARX-MGARCH en media. Éste relaciona en forma no lineal el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC) con la tasa de interés interbancaria (TIB) y de forma lineal estas dos variables con algunos factores de riesgo macroeconómicos y financieros. Realizando un análisis de impulso respuesta se encuentra que la política monetaria reflejada a través de los cambios en la TIB tiene un gran efecto sobre los precios de los activos financieros. Sin embargo, la relación inversa no es satisfecha.

ABSTRACT: We evaluate the impact of monetary politics on the valuation of financial assets in the Colombian stock market. Based on the model proposed by Rigobon and Sack (2004), which quantifies the impact between monetary policies and asset prices, we propose a VARX-MGARCH in mean model. This model nonlinearly relates the General Index of the Stock Exchange of Colombia (IGBC) and the interbank interest rate (TIB), and linearly relates the IGBC and TIB with other macroeconomic and financial risk factors. After performing an impulse-response analysis, it is found that the monetary policy, reflected as changes in TIB, has an important effect on the price of the financial assets. However, the converse is not true.