Cambios en la calificación de riesgo país : ¿afectan la volatilidad de los mercados emergentes? Caso : MILA, CIVETS y BM&FBOVESPA

Abstract

RESUMEN: El riesgo país se convierte en un indicador para la toma de decisiones, ya que las calificadoras de riesgo evalúan las condiciones existentes en una economía y sus vinculaciones con otra. Por ello, el propósito de este trabajo es evaluar el impacto del cambio de calificación de riesgo país en los precios de los activos de inversión de renta variable de los mercados BM&FBOVESPA- MILA- CIVETS en el periodo 2009- 2018. Lo anterior, realizado a través de un modelo basado en el cambio estructural para analizar si en las fechas del evento se identifica un cambio en la serie de tiempo, adicional, se realiza comprobación a través de cópulas gausianas para evaluar la correlación entre la calificación de riesgo y los retornos esperados promedio en diferentes escenarios. Lo cual genera como resultado que hay un impacto y un cambio estructural en las series de tiempo de los mercados emergentes estudiados, derivado del cambio de calificación, sin embargo, cuando el mercado emergente tiene mayor profundidad y volatilidad se identifica mayor significancia en el evento.

ABSTRACT: Country risk becomes an indicator for decision-making, as risk rating agencies evaluate the existing conditions in one economy and its links with another. Therefore, the purpose of this work is to evaluate the impact of the change in the country risk rating on the prices of equity investment assets of the BM& FBOVESPA-MILA-CIVETS markets in the period 2009-2018. Through a model based on structural change to analyze whether an additional change in the time series is identified on the dates of the event, verification is carried out through Gaussian copulas to assess the correlation between the risk rating and the expected returns average in different scenarios. As a result, there is an impact and a structural change in the time series of the emerging markets studied, derived from the rating change, however, when the emerging market has greater depth and volatility, greater significance is identified in the event.