Evaluación de reglas fiscales a través de un modelo de equilibrio general dinámico estocástico DSGE estimado para la economía colombiana

Abstract

RESUMEN: Ante la necesidad de repensar las reglas fiscales, buscando un equilibrio que propicie un anclaje fiscal sólido y proteja la inversión para asegurar el crecimiento económico, el presente documento se centra en responder el siguiente interrogante: ¿Cuál regla fiscal resulta más efectiva para alcanzar la sostenibilidad y credibilidad fiscal en Colombia, a la par que salvaguarda la inversión pública? Para responder a esta pregunta, se evalúan tres reglas: i) una regla fiscal de oro combinada con una regla de deuda, ii) una regla de gasto combinada con una regla de deuda y iii) una regla de balance primario neto estructural en los términos de la Ley 2155 de 2021, por medio de un modelo de Equilibrio General Dinámico y Estocástico (DSGE) calibrado y estimado para Colombia. Se encontró que la regla de oro produce menores desviaciones de las variables con respecto a su estado estacionario.

ABSTRACT: Given the need to rethink fiscal rules, seeking a balance that fosters a solid fiscal anchor and protects investment to ensure economic growth, this document focuses on answering the following question: Which fiscal rule is most effective in achieving fiscal sustainability and credibility in Colombia, ¿while safeguarding public investment? To answer this question, three rules are evaluated: i) a golden fiscal rule combined with a debt rule, ii) an expenditure rule combined with a debt rule, and iii) a structural net primary balance rule in the terms of Law 2155 of 2021, through a Dynamic and Stochastic General Equilibrium (DSGE) model calibrated and estimated for Colombia. It was found that the golden rule produces smaller deviations of the variables with respect to their steady state.