Metodología de estudio de eventos como medición del impacto del dictamen del revisor fiscal en el mercado accionario colombiano en 2009-2016

Abstract

RESUMEN: El fortalecimiento de un mercado accionario está relacionado directamente con la transparencia y la confiabilidad de la información disponible para los usuarios de estos mercados. Con este fin, el revisor fiscal ejerce una de sus funciones, que es el de divulgar la situación administrativa y financiera de la empresa a través del informe del revisor fiscal, convirtiéndose este informe en un garante de la realidad económica de las empresas, al verificar la ausencia de errores y fraudes en las informaciones financieras que estos usuarios reciben. A pesar de la importancia social de los revisores fiscales en el contexto colombiano, aún no se ha cuantificado el verdadero impacto de su trabajo en el mercado accionario, representado por la Bolsa de Valores de Colombia (BVC); como respuesta a la falta de esta medición, en Colombia, de la importancia e impacto que el informe del revisor fiscal pueda ejercer en el contexto empresarial y en los inversionistas, fue que se realizó esta investigación, en la cual se quiere evaluar, a través de la metodología de estudio de eventos, el efecto que el informe emitido por el revisor fiscal ejerce en relación con el dictamen de los estados financieros y su influencia en el comportamiento del precio de 127 empresas durante el periodo 2009-2016, negociadas en la BVC. Los resultados evidencian que el informe de revisoría fiscal, en conjunto con algunas variables de los estados financieros, no genera efectos significativos en los retornos esperados de las empresas que cotizan en BVC, al realizar un análisis de forma general y por sectores económicos. En conclusión, se demuestra, por medio de pruebas estadísticas, que no existe una relación significativa entre la emisión y la divulgación del informe del revisor fiscal y la volatilidad o retorno anormal que influya en la dinámica del mercado accionario.

ABSTRACT: The strengthening of the stock market is directly related to the transparence and reliability of the information available to the users in these markets. To that end, the statutory auditor performs a particular function consisting in disclosing the administrative and financial situation of the company by means of the statutory auditor’s report. It becomes a guarantee of the company financial reality as it ratifies the absence of mistakes and frauds in the financial information received by the users. Despite the social significance of the statutory auditors in the Colombian context, the true impact of their work has not been quantified so far on the stock market, which is represented by the Colombian Stock Exchange (BVC, Spanish acronym). This research was conducted in response to this measuring of the impact and significance the statutory auditor’s report may have in the entrepreneurial context and the investors in Colombia. It aims to assess –through the methodology to study events– the effect of the statutory auditor’s report regarding her/his professional opinion about the financial statements and the influence thereof on the price behavior of 127 companies during 2009-2016, which were traded in the BVC. The results indicate that the statutory auditor’s report together with some variables in the financial statements do not bring about any significant effects on the return expected by the companies trading in the BVC, as found in the analyses both general and per economic sector. In conclusion, the statistical evidence demonstrates that there is not any significant relationship between the issuing and disclosing the statutory auditor’s report and the abnormal return or volatility that would impact the stock market dynamics.