Efectos de variables macroeconómicas sobre los rendimientos del mercado de valores : evidencia de países de Latinoamérica

Abstract

RESUMEN: El contexto macroeconómico de un país se convierte en una herramienta para la evaluación de la estabilidad de su economía, además de un proxy para conocer el posible comportamiento de los precios de los activos, ya que permiten cuantificar cómo las variaciones del contexto económico impactan los mercados de valores. Por lo anterior, el propósito de este trabajo fue identificar las implicaciones que tienen variables macroeconómicas en los rendimientos del mercado de valores de países de Latinoamérica en el periodo 2009-2019. Para lograrlo, se plantea un modelo lineal y lineal generalizado (GLM), modelo aditivo generalizado (GAM), para lograr identificar la relación entre variables macroeconómicas (TRM, tasa de interés, desempleo, IPC) y el retorno accionario de empresas pertenecientes al índice bursátil de Brasil, Colombia, México, Chile y Perú. Los resultados obtenidos indican que la TRM es una variable fundamental a la hora de explicar los retornos de las acciones en cada uno de los mercados analizados, además, en países como Colombia, México y Perú la tasa de desempleo y TRM, además el modelo de mejor carácter predictivo para la relación propuesta en la investigación entre los 3 estimados es el modelo aditivo generalizado (GAM).

ABSTRACT: The macroeconomic context of a country becomes a tool for evaluating the stability of its economy, as well as a proxy for understanding the potential behavior of asset prices, since they allow quantifying how variations in the economic context impact stock markets. Therefore, the purpose of this study was to identify the implications of macroeconomic variables on stock market returns in Latin American countries during the period 2009-2019. To achieve this, a linear and generalized linear model (GLM), generalized additive model (GAM), is proposed to identify the relationship between macroeconomic variables (exchange rate, interest rate, unemployment, CPI) and the stock returns of companies belonging to the stock index of Brazil, Colombia, Mexico, Chile, and Peru. The results indicate that the exchange rate is a fundamental variable when explaining stock returns in each of the analyzed markets. Additionally, in countries like Colombia, Mexico, and Peru, the unemployment rate and exchange rate are important, and the model with the best predictive ability for the proposed relationship in the research among the three estimates is the generalized additive model (GAM).