DATOS INICIALES DE LA COMPAÑÍA Nombre de la compañía Siglas en Bolsa de Valores Sector Valores expresados en Por: Año inicial Catalina Andrea García Franco Periodo cierre David Sebastián Espitia Moreno Asesor: Jorge Enrique Lotero Botero Universidad de Antioquia Especialización en Finanzas 2023 ALPHABET INC. (XNAS:GOOGL) Al 31 de diciembre de cada periodo 2019 Millones Software & IT Services GOOGL Inputs Análisis ESF Limpiar Plantilla Valoración empresarial ResultadosAnálisis ERI Guía metodológica para la compra de acciones en bolsa de valores americana para inverersores no financieros Guía PowerPoint 2019 2020 2021 2022 ESF- Obligaciones financieras 2019 2020 2021 2022 - - - - Total activo corriente 152,578 174,296 188,143 164,795 4,554 13,932 14,817 14,701 Total activo no corriente 123,331 145,320 171,125 200,469 FCF- otros TOTAL ACTIVOS 275,909 319,616 359,268 365,264 10,856 12,905 11,555 15,287 Total pasivo corriente 45,221 56,834 64,254 69,300 173 1,390 1,808 (8,081) Total pasivo no corriente 29,246 40,238 43,379 39,820 (23,548) (22,281) (24,640) (31,485) TOTAL PASIVO 74,467 97,072 107,633 109,120 FCF-Variación en el KTNO Patrimonio atribuible a las participaciones controladoras 201,442 222,544 251,635 256,144 (4,340) (6,524) (9,095) (2,317) Participaciones no controladoras - - - - - - - - TOTAL PATRIMONIO 201,442 222,544 251,635 256,144 428 694 283 707 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 275,909 319,616 359,268 365,264 7,170 5,504 7,304 3,915 Fórmula de control 0 0 0 0 (3,128) 1,209 (625) 584 (621) (1,330) (1,846) (5,046) 1,273 1,639 1,682 (445) 37 635 774 367 Precio actual de la acción 125.09$ 113,762$ Tasa libre de riesgo (Rf) 3.63% -$ 2019 2020 2021 2022 Prima de riesgo (Rm) 5.72% 357$ Ingresos operacionales 161,857 182,527 257,637 282,836 Beta compañía (B) 1.08 -$ Costo de ventas (71,896) (84,732) (110,939) (126,203) Acciones en circulación 12,697 14,701$ Utilidad bruta 89,961 97,795 146,698 156,633 Gastos de ventas Y administrativos (54,033) (56,571) (67,984) (81,791) Costo de la deuda (Kd) 2.4% 15.43% Otros ingresos (egresos) netos operacionales (1,697) - - - CAPM (Ke) 9.8% Utilidad operativa 34,231 41,224 78,714 74,842 WACC 9.4% Ingresos financieros - 1,865 1,499 2,174 Gastos financieros (100) (135) (346) (357) Otros egresos 5,494 5,128 10,867 (5,331) Utilidad antes de imp de renta e interés no controlant 39,625 48,082 90,734 71,328 Impuestos (5,282) (7,813) (14,701) (11,356) Utilidad del ejercicio de operaciones continuadas 34,343 40,269 76,033 59,972 Operaciones discontinuadas, después de impuestos - - - - Utilidad neta del ejercicio 34,343 40,269 76,033 59,972 Ingresos acumulados por acciones Inputs Ingresos diferidos Tasa impositiva promedio Obligaciones financieras largo plazo Estado de Resultados Integrales Consolidado Al 31 de diciembre de cada periodo Valores expresados en Millones Cuentas Por Pagar (CXP) Estado de Situación Financiera Al 31 de diciembre de cada periodo Valores expresados en Millones Otros datos para valoración Inventarios Cuentas Por Cobrar (CXC) Gastos de Capital (Capex) Impuestos diferidos Depreciacíon y amortización Obligaciones financieras corto plazo Deuda largo plazo ultimo año Deuda corto plazo último año Gasto financiero ultimo año Impuestos por pagar Pasivos Acumulados Otros activos Efectivo último año Activos a valor razonable Análisis Gráfico Estados de Situación Financiera Análisis Estructural de Estados Financieros Análisis Gráfico Estados de Situación Financiera Análisis Estructural de Estados Financieros El análisis vertical consiste en tomar cifras en cada EEFF y comparar los rubros respecto a una cifra de referencia, en el caso del ESF los activos corrientes y no corrientes se comparan con relación al total activo. Por su parte el pasivo corriente, pasivo no corriente y patrimonio se compara con relación a la sumatoria del total pasivo + total patrimonio. Activo corriente: Es aquel que puede convertirse en efectivo en menos de 12 meses. Activo no corriente: Aquel que no se hace líquido en menos de 12 meses, sino que se convierte en efectivo en un tiempo mayor a este. Pasivo corriente: Aquel que contiene obligaciones a corto plazo, es decir, con una duración menor a un año. Pasivo no corriente: Aquel que contiene obligaciones a largo plazo, es decir, con una duración superior a un año. Filtre: Total Act, Total Pas o Total Pat. Por favor filtre una o varias opciones para el análisis de ESF y una sola opción para el análisis de estructuras. La estructura financiera evalúa la parte del ESF relacionada con los pasivos y el patrimonio. Desde el enfoque de la liquidez se puede evaluar la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones. Esto puede ocurrir cuando se cumplen dos condiciones: a) Cuando el % de la estructura corriente es mayor a la estructura de capital, significa que la empresa tiene concentrada sus deudas en el corto plazo, lo que podría acarrear un riesgo de liquidez. b) Que no haya cumplimiento del principio de conformidad financiera. % A. H TENDENCIA % A. HORIZONTAL % A. VERTICAL 2019 2020 2021 2022 Activo No Cte $123,331 $145,320 $171,125 $200,469 Gráfico por Monto Concentr... Control e... Estructur... Estructur... Estructur... Principio ... 2019 2020 2021 2022 Est. De Capital 83.6% 82.2% 82.1% 81.0% Estruct. Cte 16.4% 17.8% 17.9% 19.0% 2019 2020 2021 2022 Activo No Cte 44.7% 45.5% 47.6% 54.9% Tipo Análisis Gráfico % Tipo Análisis Activo Cte Activo No Cte Pasivo Cte Pasivo No Cte TOTAL ACT TOTAL PAS TOTAL PAT Act y Pas AT=PS+PT Análisis Gráfico Estados De Resultados Integral Análisis Ingresos, Costo de ventas y utilidades Análisis Estructural Estado De Resultados Integral El análisis vertical consiste en tomar cifras en cada EEFF y comparar los rubros respecto a una cifra de referencia, en el caso del ER se compara con relación a los ingresos operacionales. Para este análisis solo es necesario información de un solo periodo. Ingresos operacionales: Son aquellos que surgen por el desarrollo de la actividad económica principal de la empresa. Costos de ventas: Son salidas de recursos en las que se incurre para producir un bien o un servicio, como es la materia prima, la mano de obra directa y los costos indirectos. Generalemente, al comparar los ingresos operacionales con el CMV, es importante validar que a través de los años, la participación de estos costos sobre los ingresos, no esté aumentando, puesto que entre menor sea la proporción de las ventas que se destinen para cubrir el CMV, mejorarán las utilidades e igualmente el desempeño financiero de la empresa. Por favor filtre la utilidad a analizar Por favor filtre una o varias opciones para el análisis de ESF y una sola opción para el análisis de estructuras. En términos generales un margen se encarga de mostrar qué porcentaje de los ingresos se destina para las utilidades. Teniendo en cuenta la estructura del ER, los conceptos que se encuentran por encima de cada utlidad son los que ya han sido cubiertos por ésta, mientras que los que se encuentran por debajo de cada utilidad corresponden a los conceptos para los cuales la utilidad analizada será destinada. Por ejemplo, en el caso del margen bruto, se obtiene que luego de cubrir el CMV, la utilidad bruta será destinada para el cubrimiento de gastos operacionales, no operacinales, financieros e impuestos. Lo adecuado es que estos márgenes sean positivos y altos, con el fin de que se alcance a cubrir todos los costos y gastos de la compañía, y al mismo tiempo quede al final un porcentaje para repartir entre los socios o reinvertir en la compañía. 2019 2020 2021 2022 Ingresos Op $161,857 $182,527 $257,637 $282,836 % A. H TENDENCIA % A. HORIZONTAL % A. VERTICAL Gráfico por Monto 2019 2020 2021 2022 Ingresos Op 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 2019 2020 2021 2022 u Bruta 55.6% 53.6% 56.9% 55.4% u Op 21.1% 22.6% 30.6% 26.5% UAI 24.5% 26.3% 35.2% 25.2% U Neta 21.2% 22.1% 29.5% 21.2% Core business $ Core business (%) Efectos en las estr... Márgenes de utili... Tipo Análisis Grafico Análisis Estructural. Seleccione un tipo de estructura. Tipo Análisis Gráfico % Ingresos Op CMV U bruta U op UAI. U neta Ing Op y CMV Análisis Utilidades Valoración por Flujo de Caja Libre Descontado Ing Op crecimiento Pesimista 10.0% 4.2% Ing Op crecimiento Promedio 15.0% Valor Terminal Futuro 2,396,857 Ing Op con crecimiento Optimista 25.0% Valor presente Valor Terminal 1,674,066 Ing Op con crecimiento CARG 20.45% Valor presente Suma Flujos de Caja proyect 272,332 Valor Implicito 1,946,398 (+) Efectivo y equivalentes 113,762 (B) 29% (+) Activos medidos a valor razonable - (ROCE) 19% (-) Total Deuda (14,701) g (Modelo) 5.6% (-) Participaciones no controladas - g (Manual) 2.5% TOTAL 2,045,459 Indicadores económicos 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Inflación proyectada 1.8% 1.2% 4.7% 6.5% 2.9% 2.3% 2.0% 2.0% Proyección del PIB 2.3% -2.8% 6.0% 5.2% 2.2% 1.7% 1.7% 1.7% Crecimiento nominal EE.UU 4.1% -1.6% 11.0% 12.0% 5.1% 4.0% 3.7% 3.7% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Ingresos/costos Operacional -3 -2 -1 0 1 2 3 4 (+) Ing Op con crecimiento CARG 161,857 182,527 257,637 282,836 340,671 410,333 494,240 595,304 Tasa de crecimiento: N/A 12.77% 41.15% 9.78% 20.45% 20.45% 20.45% 20.45% (-) Costo de ventas (71,896) (84,732) (110,939) (126,203) (152,043) (183,134) (220,582) (265,687) % sobre ingresos (44.42%) (46.42%) (43.06%) (44.62%) (44.6%) (44.6%) (44.6%) (44.6%) (=) Utilidad Bruta 89,961 97,795 146,698 156,633 188,628$ 227,200$ 273,658$ 329,617$ % sobre ingresos 55.58% 53.58% 56.94% 55.38% 55.37% 55.37% 55.37% 55.37% (-) Gastos con crecimiento CAGR (54,033) (56,571) (67,984) (81,791) (93,912) (107,829) (123,809) (142,157) % crecimiento 4.70% 20.17% 20.31% 14.82% 14.82% 14.82% 14.82% (=) EBITDA 46,784 54,129 90,269 90,129 114,873 143,649 179,093 222,683 % sobre ingresos 28.90% 29.66% 35.04% 31.87% 33.72% 35.01% 36.24% 37.41% (=) Utilidad Operativa 35,928 41,224 78,714 74,842 94,716 119,370 149,849 187,460 % sobre ingresos 22.20% 22.59% 30.55% 26.46% 27.80% 29.09% 30.32% 31.49% (-) Impuestos (4,789) (6,699) (12,753) (11,915) (14,611) (18,414) (23,115) (28,917) % anual 13.33% 16.25% 16.20% 15.92% 15.43% 15.43% 15.43% 15.43% (=) UODI (NOPAT) 31,139 34,525 65,961 62,927 80,106 100,957 126,734 158,544 % sobre ingresos 19.24% 18.92% 25.60% 22.25% 23.51% 24.60% 25.64% 26.63% Ajustes por gastos no monetarios (+) depreciacion y amortizacion 10,856 12,905 11,555 15,287 20,157 24,279 29,243 35,223 % sobre ingresos 6.71% 7.07% 4.48% 5.40% 5.92% 5.92% 5.92% 5.92% (+/-) Impuestos Diferidos sobre EBIT 157 1,192 1,568 (8,479) (1,381) (1,740) (2,184) (2,732) tasa de crecimiento 3.28% 17.79% 12.30% (71.16%) (9.45%) (9.45%) (9.45%) (9.45%) (=) FCB 42,152 48,622 79,084 69,734 98,882 123,496 153,793 191,034 % sobre ingresos 26.0% 26.6% 30.7% 24.7% 29.0% 30.1% 31.1% 32.1% (+/-) Variacion del Capital neto de trabajo op (KTNO) 819 1,827 (1,523) (2,235) 107 129 155 187 % sobre ingresos 0.51% 1.00% -0.59% -0.79% 0.03% 0.03% 0.03% 0.03% (-) Gastos de Capital (Capex) (23,548) (22,281) (24,640) (31,485) (40,413) (48,677) (58,631) (70,620) % sobre ingresos (14.5%) (12.2%) (9.6%) (11.1%) (11.9%) (11.9%) (11.9%) (11.9%) Flujo de Caja Libre (FCL) 17,785 24,514 55,967 40,484 58,362 74,690 95,007 120,227 % sobre ingresos 11.0% 13.4% 21.7% 14.3% 17.1% 18.2% 19.2% 20.2% Descuento FCL 53,353 62,420 72,586 83,972 g (Modelo) % Terminal vs explicito 100% Acciones en circulación 12697 161.1 86% 14% Precio acción proyectado por Valoración por múltiplos comparativos Gastos con crecimiento del IPC Gastos con crecimiento CAGR Empresa 1 Empresa 2 Sector Empresa Objetivo Acciones en circulación 2,563 7,435 N/A 12,697 Precio por acción 271 333.68 N/A 125.09 Capitalización bursátil 694,808 2,481,074 N/A 1,588,268 Ventas 2022 116,609 198,270 N/A 282,836 EBIT 2022 28,819 83,716 N/A 74,842 UODI 24,231 70,388 N/A 62,927 EBITDA 2022 42,241 97,983 N/A 90,129 BPA (año) 8.08 9.26 N/A 4.72 Dividendo acción (año) - 2.72 N/A Múltiplos comparables Empresa 1 Empresa 2 Prom. Comp Sector Empresa Objetivo VE/Ventas 5.96 12.51 9.24 N/A 5.62 VE/EBIT 24.11 29.64 26.87 16.93 21.22 VE/UODI 28.67 35.25 31.96 20.31 25.24 VE/EBITDA 16.45 25.32 20.89 12.20 17.62 RPG (X ACCION) 33.55 36.03 34.79 N/A 26.48 VE/Ventas 1,685,262 3,539,300 2,612,281 N/A 1,588,268 VE/UODI 1,804,393 2,218,077 2,011,235 1,278,038 1,588,268 VE/EBITDA 1,482,501 2,282,199 1,882,350 1,099,574 1,588,268 RPG (X ACCIÓN) 158 170 164 N/A 125 Promedio 1,657,386 2,679,858 2,168,622 1,188,806 1,588,268 Análisis DuPont 2019 2020 2021 2022 Margen neto 21.2% 22.1% 29.5% 21.2% Rotación Activos (# veces) 0.59 0.57 0.72 0.77 Apalancamiento 1.37 1.44 1.43 1.43 ROA 12.4% 12.6% 21.2% 16.4% ROE 17.0% 18.1% 30.2% 23.4% 0 0 Escenarios % Escenario Valor acción 0 Pesimista 10.0% 71.19 0 Promedio 15.0% 110.73 Optimista 25.0% 206.22 CARG 20.4% 159.89 VE Objet x Mult Sector VE Objet x Mult Prom. Comp VE Objetivo x Mult Empresa 2 VE Objetivo x Mult Empresa 1 VE Objetivo ALPHABET INC. (XNAS:GOOGL)Datos Comparativos Sector: Software & IT Services Meta Platforms, Inc. MICROSOFT CORPORATION Precio acción GOOGL con múlt comp 211.06 130.53 Ver Hoja de Resultados Valor intrínseco de la 161.1 ¡¡¡La acción se encuentra sobre valorada, por lo cual no se recomienda invertir. !!! - 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 Flujo de Caja Libre (FCL) Poner con que escenario Valoración por Flujo de Caja Descontado (FCL) 0 71.19 0 110.73 0 206.22 0 159.89 Rango escenarios por FCL Pesimista Promedio Optimista CARG Comparativos VE/Ventas VE/UODI VE/EBITDA RPG (X ACCIÓN) Valoración por Múltiplos comparables 93.63 Prom $ acción GOOGL por 169.18 ¡¡¡Si el precio de la acción en el mercado está considerablemente por debajo del valor arrojado por los múltiplos, se puede decir que está infravalorado y sería una buena oportunidad de compra!!! Valor acción en mercado$125.1 ALPHABET INC. % 22% $ 36.01FCL VE Objet x Mult Prom. Competidores VE Objet x Mult Sector N/A 101 87 N/A VE Objet x Mult Prom. Competidores 206 158 148 164 VE Objet x Mult Sector Margen de seguridad 35% 44.09 -25% -31.46 Método ¡¡¡Se recomienda tener en cuenta el promedio del valor de la acción, si se tiene en cada columna los valores de la acción para cada múltiplo, de lo contrario, el dato no sería muy confiable!!!